随着上市公司二季报的披露，私募下半年布局思路也逐渐清晰。记者了解到，不少一线私募认为，除了汽车电动化、智能化，大多数行业包括互联网的竞争格局已经非常清晰，未来将把更多精力花在对各行业胜出者的研究上。

　　不过，业内人士指出，去年以来这些龙头股享受估值与业绩双重提升的“戴维斯双击”阶段或已过去，未来更多的是反映盈利增长所带来的业绩回报。也有私募人士认为，随着成长股持续调整，有一些个股估值已经渐趋合理，未来将逐步进入投资射程。

　　白马股“戴维斯双击”告一段落

　　从2016年长沙癫痫医院哪家治疗好开始，A股市场风格急剧分化，“漂亮50”迭创新高，而大部分通过外延式增长“讲故事”的个股，成为“跌跌不休”的“夺命3000”。不过，随着白马龙头股估值的逐步抬升，不少私募对其未来回报预期已经调低。

　　高毅资产首席投资官邓晓峰表示，过去一年多上述优质龙头股享受溢价的原因，有制度、基本面等多方面的因素。就产业层面来说，其高增长阶段已经过去，现在大多数行业已经变成竞争结构更清晰的有利于龙头企业的阶段，即使是互联网行业，未来发展格局也可以看得非常清楚。而资本市场也从“不确定性溢价”转为为确定性支付溢价。

　　邓晓峰表示，除了少数行业，比如汽车电动化、智能化行业等，还不知道谁是真正的胜出者，还要为不确定性支付很高的溢价。对于结构很清晰的行业，资本市场将把关注点集中到胜出者的身上。

　　不过，他也坦言，随着龙头股估值上升，其享受估值与业绩回报“双击”的过程可能已经结束，未来资本市场对这类资产的投资回报预期可能要降低。“对于那些有些涨过头的个股，未来的回报率可能会更低。”他说。

　　景林资产总经理高云程此前在接受上证报记者*采访时也表示，白马龙头股的估值已经进入合理阶段，未来投资需要聚焦业绩能够超预期增长的个股，这与此前白马股普遍享受溢价提升的阶段已有所不同。

　　重阳投资总癫痫病人手术后发作裁王庆则认为，随着监管环境、制度环境及经济基本面各个层面的变化，股票市场的分化可能还会进一步演绎，成长股和蓝筹股之间的估值体系重构还将持续。

　　“总体市场前景不悲观，结构方面会继续分化。分化程度是否会像去年四季度到现在这么强烈？我们认为：不一定。但是优质蓝筹股的演绎还会持续，有可能会深化或者下沉。”王庆说。

　　优质成长股进入“射程”

　　值得一提的是，随着成长股持续调整，个别个股的估值已渐趋合理，已经吸引了包括治癫痫北京哪家医院好价值投资者在内的市场参与者的关注，未来将逐步被纳入投资“射程”。

　　重阳投资王庆表示，成长板块经过两年的调整，有些成长板块、创业板的标的，实际上已经成为白马股，这些个股已经进入重阳投资的选股范围。

　　“所谓的成长和价值之间很终没有区别，还是基于对业绩成长确定性的判断。”王庆称。

　　不过他强调，上述过程并不意味着市场风格即将转换，成长股投资也需要立足于业绩确定、内生性成长与估值相匹配的标的。

　　邓晓峰也表示，市场风格转换取决于中小盘个股能否“跌透”，能否达到内生成长与估值相匹配，这一过程只是很终结果而非原因。

　　或恪投资总经理王建立则认为，目前市场可能仍处于出清去杠杆的阶段，中小市值个股还有一个风险释放的过治疗癫痫病的医院程，当前市场主线并不明确，未来能否打破市场震荡格局，还要看国企改革是否超预期。

　　“三季度会关注国企改革、员工持股、消费电子及煤炭板块。科技股可能也有机会，跌到一定程度就考虑买入，但是真正的科技股投资机会还要等5G完全铺开。”王建立称。（记者 王诚诚）

责任编辑：李晓灵